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财政报表解读与分析真实案例 关注公众号
2021-09-23 来源:互联网

  会计教科书上的工具太多,而结合企业战略、市场变化、同行竞争、内部管理以及会计政策等方面分析的太少。本文适用于财政经理级别以下的财政岗位人员或者非财政岗位的管理者,也可以转给财政经理,供其进一步分析和提炼。

  中色股份有限公司概况

  中国有色金属建设股份有限公司主要从事国际工程承包和有色金属矿产资源开发。1997年4月16日进行资产重组,剥离优质资产改制组建中色股份,并在深圳证券交易所挂牌上市。

  目前,中色股份旗下控股多个公司,涉及矿业、冶炼、稀土、能源电力等领域;同时,通过入股民生人寿等稳健的实业投资,增强企业的抗风险能力,实现稳定发展。

  资产欠债比力分析

  资产欠债增减变换趋势表:


  01

  增减变换分析

  从上表可以清楚看到,中色股份有限公司的资产规模是呈逐年上升趋势的。从欠债率及股东权益的变化可以看出虽然所有者权益的绝对数额每年都在增长,但是其增长幅度明显没有欠债增长幅度大,该公司欠债累计增长了20.49%,而股东权益仅仅增长了13.96%,这说明该公司资金实力的增长依靠了较多的欠债增长,说明该公司一直接纳相对高风险、高回报的财政政策,一方面利用欠债扩大企业资产规模,另一方面增大了该企业的风险。

  (1)资产的变化分析

  08年度比上年度增长了8%,09年度较上年度增长了9.02%;该公司的牢固资产投资在09年有了巨大增长,说明09年度有更大的建设发展项目。总体来看,该公司的资产是在增长的,说明该企业的未来前景很好。

  (2)欠债的变化分析

  从上表可以清楚的看到,该公司的欠债总额也是呈逐年上升趋势的,08年度比07年度增长了13.74%,09年度较上年度增长了5.94%;从以上数据对比可以看到,当金融危机来到的08年,该公司的欠债率有明显上升趋势,09年度公司有了好转迹象,欠债率有所回落。我们也可以看到,08年当资产淘汰的同时欠债却在增加,09年正好是相反的现象,说明公司意识到欠债带来了高风险,转而接纳了较稳健的财政政策。

  (3)股东权益的变化分析

  该公司08年与09年都有差异水平的上升,所差异的是,09年有了更大的增幅。而这个增幅主要是由于欠债的淘汰,说明股东也意识到了欠债带来的企业风险,也关注自己的权益,怕影响到自己的权益。

  02

  短期偿债能力分析

  (1)流动比率

  该公司07年的流动比率为1.12,08年为1.04,09年为1.12,相对来说还比力稳。皇08年度略有降低。1元的欠债约有1.12元的资产作保障,说明企业的短期偿债能力相对比力平稳。

  (2)速动比率

  该公司07年的速动比率为0.89,08年为0.81,09年为0.86,相对来说,没有大的颠簸,只是略呈下降趋势。每1元的流动欠债只有0.86元的资产作保障,是绝对不够的,这说明该企业的短期偿债能力较弱。

  (3)现金比率

  该公司07年的现金比率为0.35,08年为0.33,09年为0.38,从这些数据可以看出,该公司的现金给付能力较强,而且呈逐年上升趋势的,但是相对数照旧较低,说明了一元的流动欠债有0.38元的现金资产作为送还保障,其短期偿债能力照旧可以的。

  03

  资本结构分析

  (1)资产欠债率

  该企业的资产欠债率07年为58.92%,08年为61.14%?09年为59.42%。从这些数据可以看出,该企业的资产欠债率泛起逐年上升趋势的,但是是稳中有降的,说明该企业开始调治自身的资本结构,以降低欠债带来的企业风险,资产欠债率越高,说明企业的恒久偿债能力就越弱,债权人的保证水平就越弱。该企业的恒久偿债能力虽然不强,但是该企业的风险系数却较低,对债权人的保证水平较高。

  (2)产权比率

  该企业的产权比率07年为138.46%,08年为157.37%,09年为146.39%。从这些数据可以看出,该企业的产权比率泛起逐年上升趋势的,但是稳中有降的,从该比率可以看出,该企业对欠债的依赖度照旧比力高的,相应企业的风险也较高。该企业的恒久偿债能力照旧较低的。不外,该企业已经意识到企业的风险不能过大,一旦过上将带来重大经营风险,所以,该企业试图从高风险、高回报的财政结构向较为守旧的财政结构过渡,逐渐增大所有者权益比例。

  (3)权益乘数

  该企业的权益乘数07年为2.38,08年为2.57,09年为2.46。从这些数据可以看出,该企业的权益乘数泛起逐年上升趋势的,但是也是稳中有降的。说明一开始企业较多依赖欠债,当意识到带来的企业风险也较大时,股东就加大了权益性资产投入,增大了权益性资本在资产总额中的比重,选择调整为稳健的财政结构,于是降低了权益乘数,使公司更好地利用财政杠杆的作用。

  04

  恒久偿债能力分析

  (1)利息保障倍数

  该企业的资产欠债率07年为10.78,08年为2.92,09年为3.19。从这些数据可以看出,该企业的利息保障倍数泛起逐年下降的趋势。08年金融危机来的当年影响最大,后又缓慢上升,说明企业经营开始好转。利息保障倍数越高,说明企业送还债务能力越有保障,该企业07年到09年期间,利润有了大幅下降,而同时财政用度却有进一步增长,对债务的送还能力有所降低,所以应该要多加注意。

  (2)有形资产净值债务率

  该企业的有形资产净值债务率07年为203.64%,08年为227.15%,09年为205.51%。从这些数据可以看出,该企业的有形资产净值债务率是泛起逐年上升趋势的,但是也是稳中有降的。该项指标越大,企业的经营风险就越高,恒久偿债能力就越弱。以上数据可以看出,该企业正在努力降低该指标,以进一步有效提高企业的恒久偿债能力。

  01

  资产有效率分析

  (1)总资产周转率

  总资产周转率反映了企业资产缔造销售收入的能力。该企业的总资产周转率07年为0.87,08年为0.59,09年为0.52。从这些数据可以看出,该企业的总资产周转率是泛起逐年下降趋势的。尤其是08年下降幅度最大,充实看出金融危机对该公司的影响很大。之所以下降,是因为该公司近三年的主营业务收入都在下降,虽然主营业务成本也在同时下降,但是下降的幅度没有收入下降的幅度大,这说明企业的全部资产经营效率降低,偿债能力也就有所下降了。总体来看,该企业的主营收入是泛起负增长状态的。

  (2)流动资产周转率

  该企业的总资产周转率07年为1.64,08年为1.18,09年为1.02。从这些数据可以看出,该企业的流动资产周转率是泛起逐年下降趋势的。尤其也是08年下降幅度最大,说明08年的金融危机对该公司的影响很大。总的来说,企业流动资产周转率越快,周转次数越多,周转天数越少,讲明企业以占用相同流动资产获得的销售收入越多,说明企业的流动资产使用效率越好。以上数据看出,该企业比力注重盘活资产,较好的控制资产运用率。

  (3)存货周转率

  该企业的存货周转率07年为6.19,08年为4.15,09年为3.58。从这些数据可以看出,该企业的存货周转率同样是泛起逐年下降趋势的。这说明该企业的存货在逐年增加,或者说存货的增长速度高于主营业务收入的增长水平,不仅泯灭存货成本,还影响企业的资金周转。

  (4)应收账款周转率

  该企业的应收账款周转率07年为8.65,08年为5.61,09年为4.91。从这些数据可以看出,该企业的应收账款周转率依然是泛起逐年下降趋势的。这说明该企业有较多的资金呆滞在应收账款上,接纳的速度变慢了,流动性更低而且可能拖欠积压资金的现象也加重了。

  02

  赢利能力分析

  (1)销售利润率

  该企业的销售利润率07年为22.54%,08年为22.53%,09年为19.63%。从这些数据可以看出,该企业的销售利润率比力平衡,但是09年度有较大下降趋势。主要原因是09年度主营收入有较大的下降,而成本用度并没有随着大幅下降,面对这种情况,企业需要降低成本用度,从而提高利润。

  (2)营业利润率

  该企业的营业利润率07年为14.5%,08年为6.39%,09年为5.2%。从这些数据可以看出,该企业的营业利润率有较大下降趋势。从其近三年的财政报表数据可以看出,是因为由于主营业务收入不停降低,同时营业总成本的降低低于收入的增长,因而企业应注重要增强管理,以降低用度。

  03

  酬金投资能力分析

  (1)总资产收益率

  该企业的总资产收益率07年为15.99%,08年为5.8%,09年为5.4%。从这些数据可以看出,该企业的总资产收益率比力平衡,但是08年度以后有较大下降趋势。该企业的此指标为正值,说明企业的投资回报能力较好,但是不行制止的是该企业的收益率增长是负数,说明该企业的投资回报能力在不停下降。

  (2)净资产收益率

  该企业的净资产收益率07年为30.61%,08年为6.1%,09年为4.71%。从这些数据可以看出,该企业的净资产收益率也是自08年度以后有较大下降趋势。说明该企业的经营状况有较大颠簸,企业净资产的使用效率日渐降低,投资者的保障水平也随之降低。

  (3)每股收益

  该企业的每股收益07年为0.876,08年为0.183,09年为0.133。从这些数据可以看出,该企业的每股收益也是自08年度以后有较大下降趋势。该公司的每股收益不停下降,就是因为其三年的总资产收益率都是呈负增长,净资产收益率也同样是负增长,营业利润也不平稳,因此每股收益会比力低。因此,该公司应实时调整经营战略,改善公司的财政状况。

  04

  发展能力分析

  (1)销售增长率

  该企业的销售增长率07年为96.06%,08年为-9.14%,09年为-6.33%。从这些数据可以看出,该企业的销售增长率是自08年度以后有较大幅度下降的趋势。从这些数据可以看到,该企业的经营状况不容乐观,连续两年负增长,尤其是08年度更是大幅下降,突然泛起的负的销售收入增长、销售增长率的负增长会对该企业未来的发展带来倒霉影响。

  (2)总资产增长率

  该企业的总资产增长率07年为89.14%,08年为4.95%,09年为9.02%。从这些数据可以看出,该企业的总资产增长率也是自08年度以后有较大幅度下降的趋势,但是总体来看,照旧增长的,说明企业照旧在发展的,只不外是扩张的速度有所减缓,07年应该是高速扩张的一年。

  现金流量的比力

  01

  现金流量的比力

  现金流量统计分析

  通过以上数据不难看出,该企业基本上是依靠正常经营活动来发生现金收入的,其中,投资活动发生的现金流量是负值,说明该企业基本在投资牢固资产等较大的投资,以促进企业的壮大发展。而在09年度有所减缓,而且扩大投资也需要一定的筹资来弥补了。

  02

  债务保值率分析

  该企业的债务保障率07年为8.08%,08年为4.05%,09年为10.11%。债务保障率反映的是经营现金流量偿付所有债务的能力,由于企业每年的经营现金流量都被许多不确定因素所影响,因而该企业的经营现金流量有较大颠簸,没有一个确定的趋势。幸亏该公司的该比率高于同期银行贷款利率,说明公司仍然能够定时支付利息,从而维持当前债务规模。

  03

  每元现金销售净流量分析

  该企业的每元现金销售净流量比率07年为6.84%,08年为4.29%,09年为12.13%。从这些数据可以看出,该企业的每元现金销售净流量比率上下颠簸幅度很大,没有什么趋势可言,但是08年下降的幅度最大,反映在其财政报表上就是用于支付的现金额度很大,从而导致该年经营现金流量净额很低。总的来看,该企业的每元现金销售净流量比率照旧比力稳定,该企业另有足够的现金可以随时用于支付的需要。

  04

  业绩的综合评价

  通过以上分析,我们对中色股份有限公司有了一个比力详细的了解。但是单独的分析任何一类财政指标,都不足以全面评价企业财政状况和经营效果,只有对种种财政指标进行综合、系统的分析,才气对企业的财政状况做出全面合理的评价。

  因此,现在将借助杜邦分析系统,利用企业偿债能力、营运能力、赢利能力各指标之间的相互关系,对该企业的情况进行综合分析。


  从上表可以看出,该企业净资产收益率是呈下降趋势的,但是09年又有上升趋势了。从表中可以看出,影响净资产收益率的因素中,该公司的总资产周转率起着至关重要的作用,其次是权益乘数,总资产周转率起的作用是最大的。所以,该企业应围绕这一指标加大管理力度,以提高总资产的利用效率。

  分析结论

  从以上分析数据可以得出如下结论:

  该企业总资产周转率是泛起逐年下降趋势,资产利用效率不是太高;

  恒久偿债能力比力平稳且有上升趋势;

  在三项用度控制方面不是很好,是以后需要注意的地方;

  现金流量比力平稳,偿债能力较好,销售的现金流有所增长,有着较好的信誉,对企业以后的发展是有利的。

  附:财政报表有哪些分析要领呢?

  财政分析这个题目看似很简朴,似乎做财政的、或者与数据打交道的总能说出一些与分析的理论来;但真正要系统的、深入地做好分析,又感受无从下手。个人理解,做好财政分析,需要明确四个方面,分析的工具、目的、素材和具体要领。

  1. 工具。针对差异的工具,分析的深度、宽度、选取的指标、分析的结构等都是差异的,受众的条理往往与分析的宽度、深度等成反比。

  2. 目的。可以分四个条理。说明现状,论述事实;对比目标,查找差异;解释差异,寻找原因;提出建议,解决问题。

  3. 素材。指分析中要用到的数据。在做财政分析时,感受数据质量是个大问题,口径不统一、数据禁绝确或缺失、数据维度少等,这些对做专题性的、深入挖掘性的分析是个极大的阻碍。巧妇难为无米之炊,个人认为数据的尺度、规范、准确、完整,是决定分析陈诉质量的基础的基础。

  4. 要领。个人认为主要注意分析框架的搭建、分析结果的展示和分析的具体思路。

  分析框架的搭建,通常是有定式的。具体可以分为:

  战略分析:行业分析、竞争战略分析、业务分析;

  会计分析:会计政策与会计预计是否合理,评估财报的质量;(审计陈诉)

  财政分析:三张报表以及财政比率的分析(盈利、偿债、资产管理、发展性)

  预测分析:预测未来的经营业绩三张表,评估企业价值动因以及可持续性;

  分析结果的展示。分析陈诉“漂亮”与否就看如何展示了,好比语言如何组织、图文如何搭配、色彩如何使用、陈诉是用归纳法照旧演绎法等。这个如何做就见仁见智了,取决于陈诉工具的个人喜好,有的人喜欢看数据、看细节、看图,有的人喜欢看看法、看整体、读文字,没有牢固的模式。

  分析的具体思路,属于不停问问题、回覆问题的历程,从表象推导出本质。做好财政分析,需要对财政业务的深入了解、严密的逻辑思维、对数据极高的洞察敏感、数据的深入挖掘能力、极强的陈诉相同能力等等。一篇好的分析陈诉需要严谨的逻辑、详实而简明的论据、清晰的结论、对使用者有实质资助的建议等。

  具体的财政分析层面我们将报表分为三个方面:单个年度的财政比率分析、差异时期的比力分析、与同业其它公司之间的比力。这里我们将财政比率分析分为偿债能力分析、资本结构分析(或恒久偿债能力分析)、经营效率分析、盈利能力分析、投资收益分析、现金保障能力分析、利润构身分析。

  A. 偿债能力分析:

  流动比率=流动资产/流动欠债

  流动比率可以反映短期偿债能力。一般认为生产企业合理的最低流动比率是2。影响流动比率的主要因素一般认为是营业周期、流动资产中的应收帐款数额和存货周转速度。

  速动比率=(流动资产-存货)/流动欠债

  由于种种原因存货的变现能力较差,因此把存货从流动资产中减去后获得的速动比率反映的短期偿债能力更令人信服。

  一般认为企业合理的最低速动比率是1。但是,行业对速动比率的影响较大。好比,商店险些没有应收账款,比率会大大低于1。影响速动比率的可信度的重要因素是应收帐款的变现能力。

  守旧速动比率(超速动比率)=(钱币资金+短期投资+应收票据+应收帐款)/流动欠债

  进一步去掉通常与当期现金流量无关的项目如待摊用度等。

  现金比率=(钱币资金/流动欠债)

  现金比率反映了企业送还短期债务的能力。

  应收帐款周转率=销售收入/平均应收帐款

  表达年度内应收帐款转为现金的平均次数。如果周转率太低则影响企业的短期偿债能力。

  应收帐款周转天数=360天/应收帐款周转率

  表达年度内应收帐款转为现金的平均天数。影响企业的短期偿债能力。

  B. 资本结构分析(或恒久偿债能力分析):

  股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100%

  反映所有者提供的资本在总资产中的比重,反映企业的基本财政结构是否稳定。一般来说比率高是低风险、低酬金的财政结构,比率低是高风险、高酬金的财政结构。

  资产欠债比率=欠债总额/资产总额×100%

  反映总资产中有多大比例是通过借债得来的。

  资本欠债比率=欠债合计/股东权益期末数×100%

  它比资产欠债率这一指标更能准确地揭示企业的偿债能力状况,因为公司只能通过增加资本的途径来降低欠债率。资本欠债率为200%为一般的警戒线,若凌驾则应该格外关注。

  恒久负载比率=恒久欠债/资产总额×100%

  判断企业债务状况的一个指标。它不会增加到企业的短期偿债压力,但是它属于资本结构性问题,在经济衰退时会给企业带来特别风险。

  有息欠债比率=(短期借款+一年内到期的恒久欠债+恒久借款+应付债券+恒久应付款)/股东权益期末数×100%

  无息欠债与有息欠债对利润的影响是完全差异的,前者不直接淘汰利润,后者可以通过财政用度淘汰。因此,公司在降低欠债率方面,应当重点淘汰有息欠债,而不是无息欠债,这对于利润增长或扭亏为盈具有重大意义。在揭示公司偿债能力方面,100%是国际公认的有息欠债对资本的比率的资本安全警戒线。

  C、经营效率分析:

  净资产调整系数=(调整后每股净资产-每股净资产)/每股净资产

  调整后每股净资产=(股东权益-3年以上的应收帐款-待摊用度-待处理产业净损失-递延资产)/ 普通股股数

  减掉的是四类不能发生效益的资产。净资产调整系数越大说明该公司的资产质量越低。特别是如果该公司在系数很大的条件下,其净资产收益率仍然很高,则要深入分析。

  营业用度率=营业用度/ 主营业务收入×100% ,财政用度率=财政用度 / 主营业务收入×100% ,反映企业财政报表要领分析状况的指标。

  三项用度增长率=(上期三项用度合计-本期三项用度合计)/本期三项用度合计×100%

  三项用度合计=营业用度+管理用度+财政用度

  三项用度之和反映了企业的经营成本如果三项用度合计相对于主营业务收入大幅增加(或淘汰)则说明企业发生了一定的变化,要提起注意。

  存货周转率=销货成本/(期初存货期末存货)

  存货周转天数=360天/存货周转率

  存货周转率(天数)表达了公司产品的产销率,如果和同行业其它公司相比周转率太小(或天数太长),就要注意公司产品是否能顺利销售。

  牢固资产周转率=销售收入/平均牢固资产

  该比率是权衡企业运用牢固资产效率的指标,指标越高体现牢固资产运用效果越好。

  总资产周转率=销售收入/平均资产总额

  该指标越大说明销售能力越强。

  主营业务收入增长率=(本期主营业务收入-上期主营业务收入)/上期主营业务收入×100% ,一般当产品处于成恒久,增长率应大于10%。

  其他应收帐款与流动资产比率=其他应收帐款/流动资产

  其他应收帐款主要核算与生产经营销售活动无关的款项来往,一般应该较小。如果该指标较高则说明流动资金运用在非正常经营活动的比例高,就应该注意是否与关联交易有关。

  D、盈利能力分析:

  营业成本比率=营业成本/主营业务收入×100% ,在同行之间,营业成本比率最具有可比性,原因是原质料消耗概略一致,生产设备及人为支出也较为一致,发生在这一指标上的差异可以说明各公司之间在资源优势、区位优势、技术优势及劳动生产率等方面的状况。那些营业成本比率较低的同行,往往就存在某种优势,而且这些优势也造成了盈利能力上的差异。相反,那些营业成本比率较高的同行,在盈利能力难免处于劣势职位。

  营业利润率=营业利润/主营业务收入×100% ,销售毛利率=(主营业务收入-主营业务成本)/主营业务收入×100% ,税前利润率=利润总额/主营业务收入×100% ,税后利润率=净利润/主营业务收入×100% ,这几个指标都是从某一方面反映企业的赢利能力。

  资产收益率=净利润/(期初资产总额期末资产总额)×100% ,资产收益率反映了企业的总资产利用效率,或者说是企业所有资产的赢利能力。

  净资产收益率=净利润/净资产×100% ,又称股东权益收益率,这个指标反映股东投入的资金能发生多少利润。

  经常性净资产收益率=剔除非经常性损益后的净利润/股东权益期末数×100% ,一般来说资产只能发生“剔除非经常性损益后的净利润”所以用这个指标来权衡资产状况越发准确。

  主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入×100% ,一个企业财政报表要领如果要实现可持续性发展,主营业务利润率处于同行业前列并保持稳定十分重要。但是如果该指标异忽寻常地高于同业平均水平也应该谨慎了。

  牢固资产回报率=营业利润/牢固资产净值×100% ,总资产回报率=净利润/总资产期末数×100% ,经常性总资产回报率=剔除非经常性损益后的净利润/总资产期末数×100% ,这几项都是从某一方面权衡资产收益状况。

  E、投资收益分析:

  市盈率=每股市场价/每股净利润

  净资产倍率=每股市场价/每股净资产值

  资产倍率=每股市场价/每股资产值

  F、现金保障能力分析:

  销售商品收到现金与主营业务收入比率=销售商品、提供劳务收到的现金/主营业务收入×100%

  正常周转企业该指标应大于1。如果指标较低,可能是关联交易较大、虚构销售收入或透支未来的销售,都可能会使来年的业绩大幅下降。

  经营活动发生的现金流量净额与净利润比率=经营活动发生的现金流量净额/净利润×100%

  净利润直接现金保障倍数=(营业现金流量净额-其他与经营活动有关的现金流入 其他与经营活动有关的现金流出)/主营业务收入×100%

  营业现金流量净额对短期有息欠债比率=营业现金流量净额/(短期借款 1年内到期的恒久欠债)×100%

  每股现金及现金等价物净增加额=现金及现金等价物净增加额/股数

  每股自由现金流量=自由现金流量/股数(自由现金流量=净利润折旧及摊销-资本支出-流动资金需求-送还欠债本金 新借入资金)

  G、利润构身分析:

  为了让投资者清晰地看到利润表里面的利润组成,我想在这里对由股份有限公司会计制度划定必须有的损益项目(含:主营业务收入、其他业务收入、折扣与折让、投资收益、补助收入、营业外收入、主营业务成本、主营业务税金及附加、其他业务支出、存货减价损失、营业用度、管理用度、财政用度、营业外支出、所得税、以前年度损益调整。)对净利润的比率列一个利润组成表。

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